애널리스트 리포트로 공부하는 산업공부 - 석유화학

1.석유화학산업 주요 지표

- 납사 가격

- 에킬렌 스프레드

- 부타디엔 스프레드

- HDPE 스프레드

- PP 스프레드

- PVC 스프레드

- ABS 스프레드

- PET 스프레드

- MEG 스프레드

 

- 기타산업 주요 지표

  - 태양광 폴리실리콘 가격

  - 태양광 웨이퍼 가격

  - 지역별 태양광 모듈 가격

  - 2차전지 메탈 가격 (수산화리튬/탄산리튬)

  - 양극재 수출중량 및 가격

  - 타이어코드 수출중량 및 가격

  - 탄소섬유 수출 중량 및 가격

  - 아라미드 수출 중량 및 가격

  - 스판덱스 가격 및 스프레드 (MDI, BDO, Spandex400)

 

2. 산업동향

1) 스프레드 약세

  에틸렌 스프레드, 프로필렌 스프레드, HDPE 스프레드, PP 스프레드
  PVC 스프레드, ABS 스프레드, 벤젠 스프레드, 톨루엔 스프레드
  자일렌 스프레드, PX 스프레드

 

2) 높은 유가, 낮은 원가 경쟁력

  대표적인 석유화학제품 원료 : 납사, 에탄, LPG(프로판, 부탄)
  납사의 원가경쟁력이 가장 열위(유가와 같이 움직임)
  천연가스 가격 약세로 에탄의 원가 경쟁력이 가장 높음.

  에탄을 원료로 사용하는 ECC(Ethan Cracking Center)는 주로 천연가스를 생산하는

  미국이나 중동에 위치해 있다.

  한편, 납사를 원료로 사용하는 NCC(Naphtha Cracking Center)는 아시아와 유럽에 위치해 있는데

  고유가로 인해 납사의 원가 경쟁력이 가장 낮다.

 

  업스트림 - 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, 벤젠, 톨루엔, 자일렌

  다운스트림 - PE, PP, ABS, PVC

 

3. 주목해야 할 제품

1) 합성고무

합성고무가격과 스프레드는 기초유분이나 합성수지 대비 상대적으로 강세.

업스트림에서는 에틸렌이나 프로필렌보다는 부타디엔이.

다운스트림에서는 합성수지(PE, PP) 대비 합성고무(SBR, BR)가격과 스프레드가 상대적인 강세

 

한국의 NB Latex 수출이 가파르게 증가하고 있음.(미국에서 중국산 제품에 대한 관세 - 의료/수술용 고무 장갑에 대한 관세율을 2026년 100%로 크게 확대)

 

2) 스판덱스

중국 스판덱스 가격이 바닥에 도달했다는 인식이 구매자들사이에서 확산되며 수요가 증가.

중국 원단 업체 가동률

중국 원단 업체 최종재 재고일수

중국 스판덱스 가격 추이

중국 스판덱스 재고일수

 

4. 개별기업

1) 금호석유

순수화학기업 NCC를 보유하고있지 않음.

납사가 아닌 기초유분이나 중간원료를 원재로로 사용하는 등 다운스트림 영역에서 사업을 영위중임.

(비슷 한 업체로 롯데정밀화학, 유니드, 국도화학, 코오롱인더, TKB휴켐스 등이 있다)

합성고무사업부분 - 전체생산능력 중 49%가 BN Latex -> 판매증가기대

 

금호석유는 전 세계 NB Latex시장 점유율 1위(약 25%~30%) 기업 -> LB Latex의 실적의 영향을 많이 받음.

전방제품으로 니트릴 장갑이 있음.

[합성고무 생산]
SBR, BR, S-SBR, NdBR, NBR, HSR, NB Latex, SB Latex, SBS 

 

 

라텍스 장갑은 크게 천연 라텍스(천연고무) 장갑과 니트릴(합성고무) 장갑 두 가지로 구분됨.

천연고무는 단백질성분으로 인해 알러지반응이 나타날 수 있음.

니트릴 장갑 원재료 NB Latex는 단백질 성분이 없어 알러지 반응이 나타나지 않는다.

 

 

2) 효성티앤씨

효성티앤씨는 스판덱스 생산기업으로 시장점유율 약 30%를 차지하며 글로벌 1위 지위를 유지.

사업부문은 스판덱스와 PTA, 나일론 원사 등을 생산하는 섬유
화학, 철강제품등을 트레이딩하는 무역 및 기타로 구분.

 

원재료 BDO 가격약세 장기화로 인한 스프레드 개선 -> BDO가격 급등으로 인한 리스크 있음.

 

중국 스판덱스 가격

중국 스판덱스 재고일수

전반 원단 업체 가동률 상승세

전반 원단업체 최종재 재고일 수 역사적 최저치

글로벌 스판덱스 수급 상황 견조

 

 

3) HS효성첨단소재

탄소섬유

주요산업 - 타이어코드, 에어백, 시트벨트 등 폴리어스터 및 나일론 원사제품 생산 중 주력사업인 타이어코드, 에어백, 시트벨트 등 자동차용 폴리에스터 및 나일론 원사 제품 생산 중.

아라마드

 

4) LG 화학

섬유화학, 첨단소재, 생명과학 사업 등.

 

5) 한화솔루션

화학(케미칼), 신재생(큐셀), 첨단소재, 유통(갤러리아), 도시개발사업을 영위

화학 - 관계기업인 YNCC로부터 에틸렌을 구입해, PE, PVC, CA, TDI 등을 제조하고 있음.

태양광 - 셀, 모듈 생산 판매, 태양광발전소 개발, 시공, 매각 등 투자개발형 사업 및 전력 리케일까지 종합솔루션제공

첨단소재 - 자동차 및 태양광 소재 생산.